Was ist die Kapitalrendite?

Der Begriff „Return on Capital Employed“ oder ROCE bezieht sich auf die Finanzmetrik, anhand derer die Fähigkeit eines Unternehmens beurteilt werden kann, durch Nutzung seiner Kapitalstruktur Gewinne zu erzielen. Mit anderen Worten, der ROCE ist das Maß dafür, wie gut und effizient ein Unternehmen in der Lage ist, mit jedem Dollar des Kapitals einen Nettobetriebsgewinn in Dollar zu erwirtschaften.

Inhärent wird der ROCE als einer der besseren Indikatoren für die Rendite eines Unternehmens angesehen, da er die Rentabilität sowohl in Bezug auf das Eigenkapital als auch auf die Verschuldung vergleicht. Darüber hinaus wird es zum Vergleich der Leistung von Unternehmen ähnlicher Größenordnung verwendet, die in derselben Branche tätig sind. Bitte beachten Sie auch, dass Unternehmen mit großen Barreserven diese Barmittel als Teil des eingesetzten Kapitals in die Berechnung des ROCE einbeziehen, was nicht die übliche Praxis ist.

Formel

Die Formel für den ROCE kann abgeleitet werden, indem das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) oder das Betriebsergebnis durch die Differenz zwischen dem Gesamtvermögen und den gesamten kurzfristigen Verbindlichkeiten getaucht und dann in Prozent ausgedrückt wird. Mathematisch wird es dargestellt als

Return on Capital Employed = EBIT / (Total Assets – Total Current Liabilities)

Eine andere Formel für den ROCE kann abgeleitet werden, indem das Betriebsergebnis durch die Summe aus langfristigen Verbindlichkeiten und Eigenkapital dividiert wird. Mathematisch wird es dargestellt als

Kapitalrendite = EBIT / (langfristige Verbindlichkeiten + Eigenkapital)

Beispiele für die Kapitalrendite (mit Excel-Vorlage)

Nehmen wir ein Beispiel, um die Berechnung des Return on Capital Employed besser zu verstehen.

Sie können diese Excel-Vorlage zur Kapitalrendite hier herunterladen - Excel-Vorlage zur Kapitalrendite

Beispiel 1

Nehmen wir das Beispiel einer Firma namens DFG Inc., um die Berechnung des ROCE zu veranschaulichen. Laut dem letzten Geschäftsbericht, dh für das Jahr 2018, erzielte das Unternehmen einen Nettobetriebsgewinn von 20 Mio. USD, während die Bilanzsumme und die gesamten kurzfristigen Verbindlichkeiten zum Bilanzstichtag 150 Mio. USD bzw. 90 Mio. USD betrugen. Berechnen Sie den ROCE des Unternehmens für das Jahr anhand der angegebenen Informationen.

Lösung:

Die Kapitalrendite wird nach der unten angegebenen Formel berechnet

Kapitalrendite = EBIT / (Bilanzsumme - Summe kurzfristige Verbindlichkeiten)

  • ROCE = 20 Mio. USD / (150 Mio. USD - 90 Mio. USD)
  • ROCE = 33, 33%

Daher lag der ROCE der DFG Inc. für das Jahr 2018 bei 33, 33%.

Beispiel # 2

Nehmen wir das Beispiel von Apple Inc., um das Konzept von ROCE im Fall von realen Unternehmen weiter zu veranschaulichen. Laut Geschäftsbericht belief sich das Betriebsergebnis des Unternehmens im Jahr 2018 auf 70, 90 Milliarden US-Dollar, während die Bilanzsumme und die gesamten kurzfristigen Verbindlichkeiten zum 29. September 2018 365, 73 Milliarden US-Dollar bzw. 116, 87 Milliarden US-Dollar betrugen. Berechnen Sie den ROCE von Apple Inc. für das Jahr 2018 auf der Grundlage der gegebenen Informationen.

Lösung:

Die Kapitalrendite wird nach der unten angegebenen Formel berechnet

Kapitalrendite = EBIT / (Bilanzsumme - Summe kurzfristige Verbindlichkeiten)

  • ROCE = 70, 90 Mrd. USD / (365, 73 Mrd. USD - 116, 87 Mrd. USD)
  • ROCE = 28, 49%

Daher verwaltete Apple Inc. im Jahr 2018 einen ROCE von 28, 49%.

Quellverweis: Apple Inc. Bilanz

Beispiel # 3

Nehmen wir nun das Beispiel von Walmart Inc., um die Berechnung des ROCE zu veranschaulichen. Gemäß dem Geschäftsbericht verbuchte das Unternehmen ein operatives Ergebnis von 20, 44 Mrd. USD, während die Bilanzsumme und die gesamten kurzfristigen Verbindlichkeiten zum 31. Januar 2018 204, 52 Mrd. USD bzw. 78, 52 Mrd. USD betrugen. Berechnen Sie den ROCE von Walmart Inc. für das Jahr 2018 basierend auf die gegebenen Informationen.

Lösung:

Die Kapitalrendite wird nach der unten angegebenen Formel berechnet

Kapitalrendite = EBIT / (Bilanzsumme - Summe kurzfristige Verbindlichkeiten)

  • ROCE = 20, 44 Mrd. USD / (204, 52 Mrd. USD - 78, 52 Mrd. USD)
  • ROCE = 16, 22%

Daher lag der ROCE von Walmart Inc. für das Jahr 2018 bei 16, 22%.

Quellverweis: Bilanz von Walmart Inc.

Vorteile der Kapitalrendite

Einige der Hauptvorteile von ROCE sind:

  • Es ist eine der wenigen Finanzkennzahlen, die die monetäre Rendite von Eigenkapital und Verschuldung erfasst. Als solches wird es von den meisten Anlegern als eines der Kriterien für ihr Anlageportfolio und ihre Strategie verwendet.
  • Es hilft beim Vergleich von Unternehmen mit unterschiedlicher Kapitalstruktur und ist daher ein sehr gutes Instrument für den Peer-Vergleich.

Beschränkungen der Kapitalrendite

Einige der Hauptbeschränkungen von ROCE sind:

  • Der ROCE ist Manipulationen bei der Risikobewertung ausgesetzt, die zu höheren Renditen führen können. Die Klassifizierung langfristiger Verbindlichkeiten als kurzfristige Verbindlichkeiten ist ein Beispiel für eine solche Manipulation der Rechnungslegung.
  • Das Verhältnis wird auf Basis des Buchwerts berechnet, sodass die Rendite nicht den Marktwert widerspiegelt.

Fazit

Es ist also ersichtlich, dass der ROCE eine der Finanzkennzahlen ist, die von Anlegern verwendet wird, um die Gesamtanlagerendite eines Unternehmens zu bewerten, das die Mängel der unterschiedlichen Kapitalstruktur überwindet. Dieses Verhältnis ist jedoch keine Ausnahme, da es auch anfällig für Falschdarstellungen ist und daher bei der Analyse von Unternehmen auf der Grundlage des ROCE wachsam sein muss.

Empfohlene Artikel

Dies ist ein Leitfaden zur Verzinsung des eingesetzten Kapitals. Hier diskutieren wir die Berechnung des ROCE anhand praktischer Beispiele. Wir bieten auch eine herunterladbare Excel-Vorlage. Sie können sich auch die folgenden Artikel ansehen, um mehr zu erfahren -

  1. Return on Average Assets
  2. Gesamtkapitalrendite
  3. Cash Flow Return on Investment
  4. ROIC gegen ROCE