Übersicht über den Altman Z Score

Der Begriff „Altman-Z-Score“ bezieht sich auf das statistische Tool, mit dem anhand der Finanzlage beurteilt wird, wie wahrscheinlich es ist, dass ein Unternehmen in naher Zukunft bankrott geht. Die Bewertung erfolgt auf der Grundlage von fünf Finanzkennzahlen unter Verwendung von sieben Finanzinformationen, die im Jahresbericht eines Unternehmens leicht verfügbar sind. Ziel des Altman Z-Score-Modells ist es, den finanziellen Zustand eines Unternehmens zu messen, um die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls in den nächsten zwei Jahren vorherzusagen.

In der Regel weist ein niedrigerer Z-Wert auf ein höheres Insolvenzrisiko und ein höheres Visum hin. Tatsächlich bedeutet ein Z-Wert von mehr als 3, 0, dass das Unternehmen ziemlich stabil ist und in den nächsten 2 Jahren voraussichtlich nicht pleite gehen wird, während ein Wert zwischen 1, 8 und 3, 0 in den grauen Bereich fällt, in dem es schwierig ist, vorherzusagen, ob oder nicht Das Unternehmen wird bankrott gehen. Andererseits bedeutet ein Z-Wert von weniger als 1, 8, dass das Unternehmen wahrscheinlich in naher Zukunft Insolvenz anmelden wird.

Formel

Die Formel für den Altman Z-Score ist der gewichtete Durchschnitt von fünf Finanzkennzahlen in Bezug auf Liquidität, Produktivität, Verschuldung und Effizienz. Mathematisch wird es dargestellt als

Z = 1, 2 · 1 + 1, 4 · 2 + 3, 3 · 3 + 0, 6 · 4 + 0, 99 · 5

wo,

  • X 1 = Betriebskapital / Gesamtvermögen, das ein Maß für die Liquidität ist
  • X 2 = Bilanzgewinn / Gesamtvermögen, was auf eine Hebelwirkung hinweist
  • X 3 = Ergebnis vor Zinsen und Steuern / Gesamtvermögen, das die Produktivität misst
  • X 4 = Marktwert des Eigenkapitals / der gesamten Verbindlichkeiten, der den Effekt des Rückgangs des Marktwerts erfasst
  • X 5 = Umsatz / Bilanzsumme, ein Maß für die Anlageneffizienz

Das ursprüngliche Bewertungssystem von Altman Z Scores war für produzierende Unternehmen mit einem Vermögen von mehr als 1 Million US-Dollar vorgesehen. Aufgrund seiner Vorhersagbarkeit wurde das Modell im Laufe der Zeit geändert, um auf andere Arten von Organisationen anwendbar zu sein. In diesem Artikel konzentrieren wir uns jedoch auf die ursprüngliche Altman Z-Partitur.

Beispiele für Altman Z Score (mit Excel-Vorlage)

Nehmen wir ein Beispiel, um die Berechnung der Altman-Z-Score-Formel besser zu verstehen.

Sie können diese Altman Z Score Excel-Vorlage hier herunterladen - Altman Z Score Excel-Vorlage

Beispiel 1

Nehmen wir das Beispiel eines Unternehmens namens AJX Ltd. Ein Investor ist daran interessiert, sein Geld in das Unternehmen zu investieren, und möchte daher die finanzielle Gesundheit des Unternehmens anhand des Altman Z-Scores überprüfen. Helfen Sie dem Investor mit den folgenden Informationen über das Zielunternehmen:

Lösung:

X 1, X 2, X 3, X 4, X 5 wird berechnet als

X 1 wird berechnet als

X 1 = Working Capital / Gesamtvermögen

  • X 1 = 4, 00 Mio. USD / 4, 00 Mio. USD
  • X 1 = 1, 0

X 2 wird berechnet als

X 2 = Bilanzgewinn / Bilanzsumme

  • X 2 = 2, 00 Mio. USD / 4, 00 Mio. USD
  • X 2 = 0, 5

X 3 wird berechnet als

X 3 = Ergebnis vor Zinsen und Steuern / Bilanzsumme

  • X 3 = 8, 00 Mio. USD / 4, 00 Mio. USD
  • X 3 = 2, 0

X 4 wird berechnet als

X 4 = Marktwert des Eigenkapitals / Gesamtverbindlichkeiten

  • X 4 = 3, 00 Mio. USD / 1, 00 Mio. USD
  • X 4 = 3, 0

X 5 wird berechnet als

X 5 = Umsatz / Bilanzsumme

  • X 5 = 16, 00 Mio. USD / 4, 00 Mio. USD
  • X 5 = 4, 0

Der Altman Z Score wird mit der unten angegebenen Formel berechnet

Z = 1, 2 · 1 + 1, 4 · 2 + 3, 3 · 3 + 0, 6 · 4 + 0, 99 · 5

  • Z = 1, 2 * 1, 0 + 1, 4 * 0, 5 + 3, 3 * 2, 0 + 0, 6 * 3, 0 + 0, 99 * 4, 0
  • Z = 14, 26

Daher liegt der Altman Z-Wert für AJX Ltd deutlich über dem Wert von 3, 0, was darauf hinweist, dass das Unternehmen in naher Zukunft höchstwahrscheinlich nicht bankrott gehen wird.

Beispiel - # 2

Nehmen wir das Beispiel von Apple Inc., um den Altman Z-Score zu berechnen. Folgende Informationen stehen für 2018 zur Verfügung:

Lösung:

X 1 wird berechnet als

X 1 = Working Capital / Gesamtvermögen

  • X 1 = 14, 4 Mrd. USD / 365, 7 Mrd. USD
  • X 1 = 0, 04

X 2 wird berechnet als

X 2 = Bilanzgewinn / Bilanzsumme

  • X 2 = 45, 8 Mrd. USD / 365, 7 Mrd. USD
  • X 2 = 0, 13

X 3 wird berechnet als

X 3 = Betriebsergebnis / Bilanzsumme

  • X 3 = 70, 9 Mrd. USD / 365, 7 Mrd. USD
  • X 3 = 0, 19

X 4 wird berechnet als

X 4 = Marktwert des Eigenkapitals / Gesamtverbindlichkeiten

  • X 4 = 962, 0 Mrd. USD / 258, 6 Mrd. USD
  • X 4 = 3, 72

X 5 wird berechnet als

X 5 = Umsatz / Bilanzsumme

  • X 5 = 265, 6 Mrd. USD / 365, 7 Mrd. USD
  • X 5 = 0, 73

Der Altman Z Score wird mit der unten angegebenen Formel berechnet

Z = 1, 2 · 1 + 1, 4 · 2 + 3, 3 · 3 + 0, 6 · 4 + 0, 99 · 5

  • Z = 1, 2 · 0, 04 + 1, 4 · 0, 13 + 3, 3 · 0, 19 + 0, 6 · 3, 72 + 0, 99 · 0, 73
  • Z = 3, 81

Daher weist der Altman Z-Score für Apple Inc. darauf hin, dass es sehr unwahrscheinlich ist, dass das Unternehmen in Konkurs geht.

Quelle: d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net

Vor- und Nachteile von Altman Z Score

Einige der Vor- und Nachteile des Altman Z Score sind:

Vorteile

  • Das Scoring-System verwendet fünf Finanzkennzahlen, die auf der Grundlage von sieben Finanzdaten berechnet werden, die in der Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens leicht verfügbar sind.
  • Es handelt sich um ein quantitatives Modell, das mit dem Kreditbewertungsmodell abgebildet werden kann, das eher eine Mischung aus quantitativen und qualitativen Kennzahlen darstellt.
  • Als quantitatives Modell ist es sehr einfach, aus dem Ergebnis Erkenntnisse zu gewinnen.
  • Investoren verwenden es normalerweise, um die Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens zu messen und zu entscheiden, ob sie in dieses Unternehmen investieren oder nicht.

Nachteile

  • Einer der Hauptnachteile des Modells besteht darin, dass die Ausfallwahrscheinlichkeit nur prognostiziert werden kann, wenn das Unternehmen mit seiner Datenbank vergleichbar ist. Beispielsweise weist ein Restaurant in der Regel einen negativen Working-Capital-Zyklus auf, sodass das Modell möglicherweise auf ein hohes Konkursrisiko hinweist, das nicht zutrifft.
  • Das Scoring-System funktioniert nicht gut für neue oder aufstrebende Unternehmen, da deren Einnahmen zu niedrig sind und ein hohes Risiko anzeigen.
  • Das Modell berücksichtigt nicht die Vorteile eines guten Cashflow-Managements.
  • Das Modell arbeitet mit der Garbage-In-Garbage-Out-Methode und daher führt eine irreführende finanzielle Unternehmensbewertung zu einer irreführenden Z-Bewertung.

Fazit

Daher ist der Altman Z-Score eine sehr wichtige Messgröße, mit der die Finanzkraft eines Unternehmens bewertet wird. Ein niedrigerer Z-Wert bedeutet, dass das Unternehmen auf dem Weg zur Insolvenz oder Insolvenz ist und umgekehrt. Achten Sie daher auf Unternehmen mit niedrigeren Z-Werten.

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