Was ist die Kapitalrendite?

Der Begriff „Cashflow Return on Investment“ oder CFROI bezieht sich auf die Finanzkennzahl, die als Proxy für die wirtschaftliche Rendite gegenüber der Gesamtinvestition in das betreffende Unternehmen verwendet wird. Mit anderen Worten, es handelt sich um eine Bewertungstechnik, die auf der Prämisse basiert, dass die auf dem Cashflow basierende Finanzmetrik besser ist als die auf den Unternehmensgewinnen basierenden. Tatsächlich wird die interne Rendite mit der Hurdle-Rate verglichen, um zu überprüfen, ob das betreffende Unternehmen eine bessere Leistung erbringt als die festgelegten Erwartungen.

Formel

Die Formel für den CFROI kann abgeleitet werden, indem der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit durch die Differenz zwischen der Bilanzsumme und der Bilanzsumme der kurzfristigen Verbindlichkeiten dividiert wird, die dann in Prozent ausgedrückt wird. Mathematisch wird es dargestellt als

CFROI = Operating Cash Flow / (Total Assets – Total Current Liabilities)

Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit kann berechnet werden, indem (nach der indirekten Methode) alle nicht zahlungswirksamen Aufwendungen und Veränderungen des Umlaufvermögens zum Nettoergebnis addiert werden (siehe unten).

Operating Cash Flow = Net Income + Non-Cash Expenses + Changes in Working Capital

Beispiele für die Kapitalrendite (mit Excel-Vorlage)

Nehmen wir ein Beispiel, um die Berechnung des Cash Flow Return on Investment (CFROI) besser zu verstehen.

Sie können diese Excel-Vorlage zur Kapitalrendite hier herunterladen - Excel-Vorlage zur Kapitalrendite

Beispiel 1

Nehmen wir das Beispiel eines Unternehmens, das Präzisionsteile für die Luftfahrt- und Verteidigungsindustrie herstellt. Im Jahr 2018 erzielte das Unternehmen einen Reingewinn von 15 Millionen US-Dollar. Dabei fielen Abschreibungen in Höhe von 2 Mio. USD an, während die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen um 1 Mio. USD anstiegen, der Lagerbestand um 1, 5 Mio. USD abnahm und die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen um 0, 5 Mio. USD anstiegen. Die Bilanzsumme und die gesamten kurzfristigen Verbindlichkeiten betrugen zum Bilanzstichtag 130 Mio. USD bzw. 85 Mio. USD. Berechnen Sie den CFROI des Unternehmens anhand der angegebenen Informationen.

Lösung:

Die Veränderung des Betriebskapitals wird nach der unten angegebenen Formel berechnet

Veränderung des Betriebskapitals = - Zunahme der Forderungen + Abnahme der Vorräte + Zunahme der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen

  • Veränderung des Betriebskapitals = - 1 Mio. USD + 1, 5 Mio. USD + 0, 5 Mio. USD
  • Veränderung des Betriebskapitals = 1, 0 Mio. USD

Der operative Cashflow wird nach der unten angegebenen Formel berechnet

Operativer Cashflow = Nettoeinkommen + nicht zahlungswirksame Aufwendungen + Veränderung des Betriebskapitals

  • Operativer Cashflow = 15 Mio. USD + 2 Mio. USD + 1 Mio. USD
  • Operativer Cashflow = 18, 0 Mio. USD

Die Kapitalrendite wird nach der unten angegebenen Formel berechnet

CFROI = Operating Cash Flow / (Bilanzsumme - Summe kurzfristige Verbindlichkeiten)

  • CFROI = 18 Mio. USD / (130 Mio. USD - 85 Mio. USD)
  • CFROI = 40, 0%

Daher erzielte das Unternehmen im Berichtsjahr einen CFROI von 40, 0%.

Beispiel # 2

Nehmen wir das Beispiel von Apple Inc., um die Berechnung des CRFOI zu veranschaulichen. Laut einem Geschäftsbericht für 2018 erwirtschaftete das Unternehmen einen operativen Cashflow von 77, 43 Mrd. USD, während die Bilanzsumme der Aktiva und der kurzfristigen Verbindlichkeiten 365, 73 Mrd. USD bzw. 116, 87 Mrd. USD betrug. Berechnen Sie den CRFOI von Apple Inc. für 2018 basierend auf den angegebenen Informationen.

Lösung:

Die Kapitalrendite wird nach der unten angegebenen Formel berechnet

CFROI = Operating Cash Flow / (Bilanzsumme - Summe kurzfristige Verbindlichkeiten)

  • CFROI = 77, 43 Mrd. USD / (365, 73 Mrd. USD - 116, 87 Mrd. USD)
  • CFROI = 31, 1%

Daher verwaltete Apple Inc. im Jahr 2018 einen CFROI von 31, 12%.

Quellverweis: Apple Inc. Bilanz

Beispiel # 3

Nehmen wir das Beispiel von Walmart Inc., um die Berechnung des CFROI zu demonstrieren. Im Jahr 2018 belief sich der betriebliche Cashflow des Konzerns auf 28, 34 Mrd. USD, während sich die Bilanzsumme auf 204, 52 Mrd. USD und die Gesamtsumme der kurzfristigen Verbindlichkeiten auf 78, 52 Mrd. USD belief. Berechnen Sie den CFROI von Walmart Inc. für 2018 basierend auf den angegebenen Informationen.

Die Kapitalrendite wird nach der unten angegebenen Formel berechnet

CFROI = Operating Cash Flow / (Bilanzsumme - Summe kurzfristige Verbindlichkeiten)

  • CFROI = 28, 34 Mrd. USD / (204, 52 Mrd. USD - 78, 52 Mrd. USD)
  • CFROI = 22, 5%

Daher lag der CFROI von Walmart Inc. für 2018 bei 22, 49%.

Quellverweis: Bilanz von Walmart Inc.

Vorteile der Kapitalrendite

Einige der wichtigsten Vorteile der Kapitalrendite sind:

  • Dabei wird der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit berücksichtigt, der den tatsächlichen Cashflow effektiv erfasst und die Mängel verschiedener buchhalterischer Anpassungen vermeidet.
  • Dies ist hilfreich für den Vergleich von Unternehmen mit unterschiedlichem Geschäftsumfang.

Einschränkungen des Cashflow Return on Investment

Einige der Hauptbeschränkungen der Kapitalrendite sind:

  • Die CFROI-Berechnung erfordert viele komplizierte Berechnungen, da eine große Anzahl von Buchhaltungsanpassungen erforderlich ist.
  • Diese Metrik ist bei Start-ups nicht sehr nützlich, da ihre Geschäftstätigkeit mit hohen Kapitalausgaben verbunden ist, die mit geringen oder negativen Cashflows einhergehen.

Fazit

Daher ist CFROI ein sehr guter Indikator für die Verfolgung der finanziellen Leistung von Unternehmen, da der Schwerpunkt eher auf dem Cashflow als auf dem Buchgewinn liegt. Diese Metrik erfordert jedoch eine Reihe von Anpassungen in der Buchhaltung, die zu einer Reihe komplizierter Berechnungen führen.

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Dies ist ein Leitfaden für die Kapitalrendite. Hier diskutieren wir, wie es berechnet werden kann, indem eine Formel zusammen mit den Vorteilen und Einschränkungen der Kapitalrendite und einer herunterladbaren Excel-Vorlage verwendet wird. Sie können auch unsere anderen Artikelvorschläge durchgehen, um mehr zu erfahren -

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Entwicklung des Unternehmertums